YFI:DeFi中的BTC?
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摘要:欧易OKEx学院特邀作者:蓝狐笔记 (YFI-yCRV池,Source:Balancer)根据用户为yearn协议提供的贡献程度,YFI平均分配给提供流动性的早期用户。这些流动性挖矿在当时的收益非常惊人,按照

欧易OKEx学院特邀作者:蓝狐笔记

(YFI-yCRV池,Source:Balancer)根据用户为yearn协议提供的贡献程度,YFI平均分配给提供流动性的早期用户。这些流动性挖矿在当时的收益非常惊人,按照APY计算,Curve上的ypool最高收益超过1500%,最低也超过500%;而Balancer上的YFI-DAI池,收益更是惊人,最高达到5000%,最低也超过了3000%。而Gov也能达到500%以上。最后,还有一个质押奖励。只要质押超过1000BPT,加上至少参与一次社区投票,通过质押YFI可以获得大约40%左右的年化收益的费用奖励(收益会有波动)。

YFI的三个流动性矿池

上文提到获得YFI的方式是流动性挖矿。它一共有三个流动性挖矿的池,它们分别是curve上的ypool、balancer上的YFI-DAI池和YFI-yCRV池,三个池每个池分配1万个YFI,目前均已经结束。

早期用户参与YFI流动性挖矿,首先要有USDT等稳定币资产;然后将USDT等稳定币存入curve,通过yearn协议,可以生成yToken(yUSDT等);当yToken存入curve的ypool后,可以获得yCRV代币,然后通过质押yCRV获得YFI回报;剩余的两个池,通过为Balancer上的YFI-DAI池和YFI-yCRV提供流动性,也可以获得YFI的奖励。

跟其他的DeFi治理代币类似,通过代币激励可以引导出流动性并发展其业务。在YFI挖矿之前,其锁定资产(AUM,管理的资产)才800万美元,而不到一周时间,通过YFI的流动性挖矿,其AUM飙升超过4亿美元,最高增长了50多倍。即便YFI本次挖矿已经结束,其AUM依然高达1.9亿美元,其锁定资产在DeFi领域的排名,也从20名之外,飙升到前10名。

(YFI最大鲸鱼也仅有3%左右的代币,Source:Etherscan)

这在加密社区很罕见。其中,创始人Andre Cronje也没有给自己分配YFI代币,没有预挖。因此,社区中很多人将YFI看作为DeFi中的比特币,其原因也来源于此。所有YFI的分发来自于挖矿,也就是提供流动性。这让YFI跟社区利益相符合,没有创始人奖励,没有预挖,没有投资人参与,以最快速度过渡到社区治理。

YFI完全社区治理

YFI是目前yearn协议治理的唯一投票代币。由于YFI的分配从一开始就是通过挖矿产生的。从YFI首次3万个代币分配完毕开始,YFI将其所有治理完全交由社区来进行。截止到蓝狐笔记写稿时,YFI一共提出了28个提案,其中已经通过的提案有3个,没有通过的提案达到10个,还有15个提案正在进行中,尚未进行投票。这发生在短短一周的时间内,可以社区对YFI治理的热情非常高涨。

(YFI中参与提案投票的用户,Source:DuneAnalytics)(YFI关于未来增发机制的社区投票,Source:Yearn社区)

YFI的价值

YFI是yearn协议的治理代币,按照Andre Cronje的说法,它就是社区治理代币,没有什么价值,希望炒作者远离。不过,YFI是治理代币,这意味着它可以掌管yearn协议未来的发展方向,至于YFI如何捕获价值,这已经不单是Andre Cronje能决定的了,最终由社区治理说了算。

治理代币价值主要来自于其治理。一是治理的安全价值:可以保护协议上的资产,防止治理攻击。如果锁定资产量大,这赋予它相应的价值。此外,治理代币还有潜在的收益价值:可以通过投票捕获协议费用。如果yearn未来将其业务扩展到更大的范围,且取得成功,那么YFI自然也有机会捕获更大的协议价值。

从这个角度,YFI的最终价值,不仅来自于治理本身,最终来自于其业务的可扩展规模。社区治理能否引领yearn走出跟其他DeFi项目不同的道路?仅这一点就值得关注,这也是它区别于其它DeFi项目很不同的一点。

YFI风险

由于YFI涉及到众多智能合约,可以收获可组合性的收益,比如通过其流动性挖矿,不仅可以获得YFI,还有机会获得CRV、BAL等。

但同时它也有潜在的风险。它跟yearn、curve、compound、Aave、dYdX、bZx、Balancer、Maker.......等协议都有关系。如果compound或Aave等借贷协议出问题,yToken也会出问题;如果Curve协议出问题,yCRV也会有问题;如果yCRV出现问题,YFI也会出问题。这里存在层层嵌套的风险。

由此,YFI获得了可组合性的高收益,也同样伴随可组合性的高风险。可以参考蓝狐笔记之前的文章《流动性挖矿:可组合的收益与风险》。

YFI的MEME

在加密社区,有几个MEME(迷因)非常有名。除了BTC和ETH是两大MEME天王,其他有名的MEME还存在于Chainlink和Dogecoin社区,他们通过各种方式推动Chainlink和Dogecoin迷因的发展。

YFI因为其流动性挖矿的分配机制,也开始在加密社区拥有了最初的一批MEME小火种,产生了“1YFI=1BTC”的MENE,也就是上文说的,YFI是“DeFi中的比特币”。

YFI的未来

yearn协议未来肯定不只是关于稳定币收益的优化器,它还会扩展到交易、期货、清算等领域。YFI作为其治理代币有潜在的治理价值、捕获未来协议扩展后的费用的价值。至于能捕获多少,如何演化,社区如何治理,蓝狐笔记会保持关注。

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作者:admin 来源:未知 发布于2021-07-12 02:33
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